อุปทานทั่วโลกตึงตัวขึ้นอย่างกะทันหัน และอนาคตและราคาสปอตของ LPG ก็เพิ่มขึ้นควบคู่กัน

ตั้งแต่เดือนมีนาคม 2569ก๊าซปิโตรเลียมเหลวในประเทศ (LPG)ราคาฟิวเจอร์สมีแนวโน้มสูงขึ้น สัญญาหลัก 2605 เพิ่มขึ้นจากประมาณ 4,500 หยวนต่อตันเป็นสูงสุดที่ 7,244 หยวนต่อตันในวันที่ 23 มีนาคม โดยเพิ่มขึ้นสะสมมากกว่า 60% ตัวขับเคลื่อนหลักของแนวโน้มขาขึ้นรอบนี้ไม่ใช่ช่วงพีคของอุปสงค์ในประเทศ แต่เป็นการหยุดชะงักอย่างรุนแรงต่อด้านอุปทานทั่วโลกที่เกิดจากความขัดแย้งที่เพิ่มขึ้นในตะวันออกกลาง ความเสียหายต่อโรงงานผลิตพลังงานที่สำคัญ และการขัดขวางการขนส่งในช่องแคบฮอร์มุซ ในฐานะผู้นำเข้า LPG รายใหญ่ที่สุดของโลก จีนจึงต้องพึ่งพาแหล่งต่างประเทศในระดับสูง การเปลี่ยนแปลงอย่างกะทันหันในรูปแบบอุปทานระหว่างประเทศจะถูกส่งไปยังตลาดภายในประเทศโดยตรงผ่านต้นทุนการนำเข้าและกระแสการค้า

อุปทานในตะวันออกกลางตึงตัวกะทันหัน

อุปทาน LPG ทั่วโลกมีลักษณะเฉพาะคือ Dual Core ในตะวันออกกลางและสหรัฐอเมริกา โดยมีรัสเซียและออสเตรเลียเป็นแหล่งสำรอง ในไตรมาสแรกของปี 2569 ฝั่งอุปทานเปลี่ยนจากความคาดหวังที่หลวมไปเป็นการเข้มงวดมากขึ้น โดยความขัดแย้งทางภูมิรัฐศาสตร์และการทำงานผิดปกติของโรงงานกลายเป็นตัวแปรสำคัญ และความยืดหยุ่นของอุปทานลดลงอย่างมาก ความขัดแย้งและการทำงานผิดปกติในตะวันออกกลางส่งผลให้อุปทานตึงตัวกะทันหัน กลายเป็น "ฟิวส์" หลักของสถานการณ์ตลาด ตะวันออกกลางเป็นภูมิภาคส่งออกหลักสำหรับ LPG ทั่วโลก ซึ่งคิดเป็นประมาณ 40% ของปริมาณการค้าทั่วโลก เส้นทางอ่าวเปอร์เซียบรรทุกประมาณ 30% ของปริมาณการค้า LPG ทางทะเลทั่วโลก และช่องแคบฮอร์มุซถือเป็นช่องทางการค้า LPG ทั่วโลก ตั้งแต่ปลายเดือนกุมภาพันธ์ถึงเดือนมีนาคม 2026 เกิดเหตุการณ์อุปทานหยุดชะงักหลายครั้งในตะวันออกกลาง ซึ่งพลิกกลับความคาดหวังของตลาดโดยสิ้นเชิง

ประการแรก มีการประกาศเหตุสุดวิสัยเนื่องจากการทำงานผิดปกติที่โรงงานผลิตก๊าซธรรมชาติเหลว (NGL) ของซาอุดีอาระเบีย หน่วยประมวลผล Juaymah NGL ในซาอุดิอาระเบียเกิดขัดข้องกะทันหัน และทางการได้ประกาศเหตุสุดวิสัยอย่างเป็นทางการ เป็นผลให้แผนการจัดส่งในเดือนมีนาคมลดลงอย่างมาก โดยมีการสูญเสียอุปทานต่อเดือนที่ 400,000 ถึง 500,000 ตัน สิ่งนี้นำไปสู่ความเข้มงวดของสัญญาระยะยาวและการจัดหาสปอตในตะวันออกกลางโดยตรง ทำให้ราคา CP เพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็ว

ประการที่สอง ความขัดแย้งทางภูมิรัฐศาสตร์ที่ทวีความรุนแรงขึ้นส่งผลให้โรงงานด้านพลังงานกลายเป็นเป้าหมายของการโจมตี ตั้งแต่กลางเดือนมีนาคม ปฏิบัติการทางทหารของสหรัฐอเมริกาและอิสราเอลต่ออิหร่านได้เข้มข้นขึ้น แหล่งก๊าซและพลังงานของ South Pars ในท่าเรือ Bandar Abbas ในอิหร่านถูกโจมตี ทำให้การส่งออก LPG ของอิหร่านเกือบหยุดนิ่ง ข้อมูลแสดงให้เห็นว่าอิหร่านเป็นผู้ส่งออก LPG รายใหญ่อันดับสี่ของโลก โดยมีปริมาณการจัดส่งเฉลี่ยต่อเดือนประมาณ 900,000 ตัน ในเดือนมีนาคม พ.ศ. 2569 ปริมาณการขนส่งลดลงอย่างรวดเร็วเป็น 300,000 ตัน ซึ่งแสดงให้เห็นการลดลงอย่างมีนัยสำคัญเมื่อเดือนต่อเดือนและการลดลงอย่างน่าทึ่งเมื่อเทียบเป็นรายปี ซึ่งส่งผลกระทบอย่างมากต่อตลาดเอเชีย

ในที่สุด การขนส่งผ่านช่องแคบฮอร์มุซก็หยุดชะงัก หลังจากที่ความขัดแย้งรุนแรงขึ้น ปริมาณเรือที่แล่นผ่านช่องแคบฮอร์มุซก็ลดลงจนเกือบเป็นศูนย์ ปริมาณการขนส่ง LPG เฉลี่ยต่อเดือนในภูมิภาคอ่าวเปอร์เซียอยู่ที่ประมาณ 3.85 ล้านตัน คิดเป็นประมาณ 30% ของปริมาณการค้าทั่วโลก การหยุดชะงักของการขนส่งทำให้เกิดการแบ่งส่วนสำคัญของกระแสการค้าทั่วโลก ด้วยความขาดแคลนสินค้าทางเรือและความคาดหวังที่รัดกุมสำหรับการมาถึงในอนาคต

ในด้านอุปทานทั้งหมด ปริมาณการขนส่ง LPG จากตะวันออกกลางในเดือนมีนาคม คาดว่าจะอยู่ที่ประมาณ 2.9 ล้านตัน ลดลงประมาณ 800,000 ตันเมื่อเทียบกับเดือนก่อน และลดลงประมาณ 1.7 ล้านตันเมื่อเทียบเป็นรายปี การหดตัวของอุปทานได้แตะระดับสูงสุดใหม่ในช่วงเวลาเดียวกันในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมา ประเทศผู้ส่งออกหลักสามประเทศ ได้แก่ ซาอุดีอาระเบีย กาตาร์ และอิหร่าน ล้วนเผชิญกับข้อจำกัดด้านอุปทาน โรงงานผลิตก๊าซธรรมชาติเหลว (LNG) บางแห่งของกาตาร์ที่ผลิต NGL ได้รับผลกระทบ ส่งผลให้กำลังการผลิตร่วมผลิต LPG ลดลงชั่วคราว ตะวันออกกลางกลายเป็นพื้นที่ที่มีความเสี่ยงสูงและอุปทานระดับพรีเมียมได้ผลักดันราคาระหว่างประเทศให้สูงขึ้นอย่างครอบคลุม

การส่งออกของสหรัฐฯ คาดว่าจะเพิ่มขึ้น

สหรัฐอเมริกาเป็นผู้ผลิตและส่งออก LPG รายใหญ่ที่สุดของโลก และกำลังการผลิต NGL กำลังขยายตัวอย่างต่อเนื่อง ทำให้กลายเป็นแหล่งทางเลือกหลักภายหลังอุปทานหดตัวในตะวันออกกลาง ในเดือนมกราคมและกุมภาพันธ์ 2569 เนื่องจากคลื่นความเย็นในฤดูหนาว การดำเนินงานของโรงงานผลิตน้ำมันและก๊าซในสหรัฐอเมริกาจึงถูกระงับชั่วคราว ส่งผลให้การผลิตและการส่งออก LPG ลดลงในระยะสั้น ปริมาณการขนส่งในเดือนกุมภาพันธ์อยู่ที่ประมาณ 5.43 ล้านตัน ลดลง 0.66 ล้านตัน เมื่อเทียบกับเดือนก่อนหน้า เนื่องจากผลกระทบของคลื่นความเย็นลดลงในเดือนมีนาคม โรงงานของ NGL ทั้งหมดในสหรัฐอเมริกาจึงกลับมาดำเนินการผลิตเต็มรูปแบบอีกครั้ง และอาคารส่งออกก็ดำเนินการเต็มกำลังการผลิต ปริมาณการขนส่ง LPG ในเดือนมีนาคมคาดว่าจะเพิ่มขึ้นเป็นประมาณ 7 ล้านตัน เพิ่มขึ้น 1.57 ล้านตันเมื่อเทียบกับเดือนก่อน และ 1.13 ล้านตันเมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีที่แล้ว การขนส่งไปยังจีนก็ดีดตัวขึ้นพร้อมกัน ทำให้จีนกลายเป็นแหล่งอาหารเสริมหลักในตลาดเอเชีย

จากมุมมองของวงจรกำลังการผลิต คลังแยกและส่งออก NGL ตามแนวชายฝั่งอ่าวสหรัฐมีการขยายตัวอย่างต่อเนื่อง ภายในปี 2569 กำลังการผลิตส่งออก LPG จะเกิน 180 ล้านตัน และการผลิตโพรเพนจะคิดเป็นเกือบ 30% ของผลผลิต NGL ทั้งหมด การเติบโตของอุปทานในระยะยาวมีความแน่นอนอย่างมาก อย่างไรก็ตาม ในระยะสั้น การส่งออกของสหรัฐฯ ถูกจำกัดด้วยกำหนดการขนส่ง อัตราค่าระวาง และจังหวะการซื้อในเอเชีย จึงไม่สามารถชดเชยช่องว่างด้านอุปทานในตะวันออกกลางได้ทั้งหมด ในขณะเดียวกัน อัตราค่าขนส่งทางเรือระหว่างประเทศได้เพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็วหลังเกิดความขัดแย้งทางภูมิรัฐศาสตร์ โดยอัตราค่าระวางเรือในเส้นทางจากชายฝั่งอ่าวสหรัฐไปยังเอเชียเพิ่มขึ้นเกิน 20% ส่งผลให้ต้นทุนการนำเข้าสูงขึ้นอีก และทำให้ความได้เปรียบด้านราคาของอุปทานของสหรัฐฯ ลดลง

การผลิตที่เพิ่มขึ้นจากภูมิภาคอื่นมีจำกัด

อุปทานจากภูมิภาคต่างๆ เช่น รัสเซีย ออสเตรเลีย และแอฟริกา ยังคงทรงตัวโดยมีการเติบโตที่จำกัด ผลผลิต LPG ในรัสเซียส่วนใหญ่รองรับอุตสาหกรรมเคมีในประเทศและตลาดยุโรป โดยมีการส่งออกไปยังเอเชียค่อนข้างต่ำ ในออสเตรเลีย LPG เป็นผลพลอยได้จาก LNG เป็นหลัก และการผลิตมีเสถียรภาพเนื่องจากโครงการ LNG ดำเนินงานได้อย่างราบรื่น การส่งออกส่วนใหญ่อยู่ภายใต้สัญญาระยะยาว โดยมีความสามารถในการปรับตัวของตลาดที่อ่อนแอ แอฟริกามีขนาดการผลิตน้อยและมีต้นทุนด้านลอจิสติกส์สูง ซึ่งส่งผลกระทบเล็กน้อยต่อรูปแบบการค้าโลก โดยรวมแล้ว ภูมิภาคอื่นนอกเหนือจากสหรัฐอเมริกาและตะวันออกกลางขาดความยืดหยุ่นในการจัดหาและไม่สามารถเพิ่มปริมาณที่มีประสิทธิภาพให้กับตลาดโลกได้ อุปทาน LPG ทั่วโลกมีความเข้มข้นสูง

กระแสการค้าโลกกำลังได้รับการปรับโครงสร้างใหม่

  การหยุดชะงักของอุปทานในตะวันออกกลางได้นำไปสู่การกำหนดค่าใหม่ของกระแสการค้า LPG ทั่วโลก โดยสินค้าคงคลังเปลี่ยนจากการสะสมเป็นการลดโครงสร้าง และความไม่สมดุลทางการค้าทำให้ความผันผวนของราคารุนแรงขึ้น ก่อนเดือนมีนาคม 2569 สินค้าตามสัญญาระยะยาวจากตะวันออกกลางจะถูกส่งไปยังตลาดต่างๆ เช่น จีนและเกาหลีใต้อย่างมีเสถียรภาพ หลังจากความขัดแย้งในตะวันออกกลางปะทุขึ้น อุปทานของสินค้าเฉพาะในตะวันออกกลางก็เกือบจะถูกตัดขาด และการส่งมอบสินค้าตามสัญญาระยะยาวก็เกิดความล่าช้า ผู้ซื้อชาวเอเชียถูกบังคับให้หันไปหาแหล่งที่มาจากสหรัฐอเมริกาและแอฟริกา สัดส่วนการส่งออกของสหรัฐฯ ไปยังเอเชียเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็วจาก 30% เป็นมากกว่า 40% และกระแสการค้าได้รับการปรับโครงสร้างใหม่ทั้งหมด ข้อมูลกำหนดการขนส่งแสดงให้เห็นว่าปริมาณ LPG ที่มาถึงท่าเรือจีนในเดือนมีนาคม 2569 คาดว่าจะอยู่ที่ประมาณ 2.67 ล้านตัน เพิ่มขึ้น 330,000 ตันเมื่อเทียบกับเดือนก่อน และลดลง 280,000 ตัน เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีที่แล้ว จำนวนขาเข้าที่เพิ่มขึ้นเมื่อเทียบเป็นรายเดือนส่วนใหญ่มาจากสหรัฐอเมริกา ในขณะที่จำนวนนักท่องเที่ยวจากตะวันออกกลางลดลงอย่างมาก การพึ่งพาการนำเข้าในจีนตอนใต้เกิน 80% และสัดส่วนของสินค้าจากตะวันออกกลางสูงถึง 83% ได้รับผลกระทบอย่างรุนแรงที่สุด โดยราคาสปอตทำให้ราคาในประเทศเพิ่มขึ้น

   สต๊อก LPG ทั่วโลกอยู่ในระดับต่ำปานกลาง ข้อมูลจากสำนักงานสารสนเทศด้านพลังงานของสหรัฐอเมริกา (EIA) แสดงให้เห็นว่าสินค้าคงคลังโพรเพนในสหรัฐอเมริกาในไตรมาสแรกของปี 2569 ต่ำกว่าค่าเฉลี่ยห้าปีในช่วงเวลาเดียวกัน หลังจากการขจัดสต๊อกในช่วงฤดูการบริโภคสูงสุด การเติมสินค้าทำได้ช้า และไม่มี "บัฟเฟอร์" ของสินค้าคงคลัง ในด้านสินค้าคงคลังของท่าเรือในเอเชีย ณ วันที่ 19 มีนาคม ปริมาณตัวอย่างสินค้าคงคลัง LPG ที่ท่าเรือภายในประเทศหลักๆ ของจีน อยู่ที่ประมาณ 2.3238 ล้านตัน สะสมเล็กน้อยเมื่อเทียบกับช่วงก่อนหน้า แต่ยังต่ำกว่าระดับในช่วงเดียวกันของปี 2567 และ 2568 ซึ่งยังคงอยู่ที่ระดับกลางในปีที่ผ่านมา โครงสร้างสินค้าคงคลังแสดงลักษณะของ "สินค้าคงคลังที่ชัดเจนสูงและสินค้าคงคลังหมุนเวียนต่ำ" การไม่เต็มใจของผู้นำเข้าในการขายส่งผลให้ปริมาณการหมุนเวียนมีจำกัด ส่งผลให้องค์กรปลายน้ำได้รับสินค้าได้ยากขึ้น แรงกดดันด้านสินค้าคงคลังจะกระจุกตัวอยู่ที่ลิงค์การค้ามากกว่าลิงค์การใช้เทอร์มินัล ความตึงเครียดทางโครงสร้างนี้ยิ่งขยายความผันผวนของราคาอีกด้วย

สรุปและแนวโน้ม

  ในไตรมาสที่สองของปี 2569 ความขัดแย้งหลักในตลาด LPG จะยังคงเกิดจากการรบกวนด้านอุปทานที่เกิดจากสถานการณ์ทางภูมิรัฐศาสตร์ในตะวันออกกลาง การเปลี่ยนแปลงด้านอุปทานจะยังคงครอบงำแนวโน้มราคา และด้านอุปสงค์จะค่อยๆ เข้าสู่ช่วงพีคซีซัน รูปแบบอุปสงค์และอุปทานคาดว่าจะค่อยๆ ฟื้นตัว หากความขัดแย้งในตะวันออกกลางคลี่คลาย ช่องแคบฮอร์มุซกลับมาเดินเรืออีกครั้ง และโรงงาน NGL ในซาอุดีอาระเบียและอิหร่านได้รับการซ่อมแซม การส่งออก LPG จากตะวันออกกลางจะฟื้นตัวอย่างรวดเร็ว ช่องว่างอุปทานทั่วโลกจะลดลง ราคาระหว่างประเทศจะลดลงจากระดับสูง ต้นทุนการนำเข้าในประเทศจะลดลง และราคาฟิวเจอร์สจะเผชิญกับแรงกดดันลดลง หากความขัดแย้งยังคงรุนแรงขึ้นและสิ่งอำนวยความสะดวกด้านพลังงานยังคงได้รับความเสียหาย อุปทานทั่วโลกจะยังคงตึงตัวเป็นเวลานาน และราคาจะยังคงอยู่ในระดับสูงโดยมีความผันผวน ในด้านอุปสงค์ ในช่วงครึ่งหลังของไตรมาสที่สอง ฤดูร้อนมาถึงซีกโลกเหนือ ความต้องการการเผาไหม้ของพลเรือนยังคงมีเสถียรภาพ ในขณะที่ความต้องการอุตสาหกรรมเคมีค่อยๆ ฟื้นตัวขึ้นเมื่อภาคส่วนปลายน้ำกลับมาทำงานอีกครั้ง คาดว่าอัตราการดำเนินงานของ PDH จะเพิ่มขึ้น และความต้องการใช้ LPG จะค่อยๆ เข้าสู่ช่วงพีคซีซัน ฝั่งอุปสงค์จะให้การสนับสนุนราคาและบรรเทาความกดดันในการแก้ไขราคาหลังจากที่พรีเมี่ยมอุปทานจางลง ในระยะสั้น ความขัดแย้งทางภูมิรัฐศาสตร์ในตะวันออกกลางยังไม่คลี่คลาย อุปทานพรีเมียมยังคงมีอยู่ และราคา LPG ยังคงอยู่ในรูปแบบที่ค่อนข้างแข็งแกร่ง ในระยะกลางและระยะยาว หากอุปทานฟื้นตัว ราคา LPG จะค่อยๆ กลับไปสู่ปัจจัยพื้นฐานเนื่องจากการดึงอุปสงค์นอกฤดูออกไป นักลงทุนจำเป็นต้องติดตามตัวแปรหลักอย่างใกล้ชิด เช่น ความคืบหน้าของความขัดแย้งในตะวันออกกลาง การขนส่งในช่องแคบฮอร์มุซ การซ่อมแซมโรงงานในซาอุดิอาระเบียและอิหร่าน ปริมาณการส่งออกของสหรัฐอเมริกา ปริมาณขาเข้าและสินค้าคงคลังในประเทศ เป็นต้น เพื่อควบคุมความเสี่ยงจากความผันผวนของราคา และส่วนใหญ่เกี่ยวข้องกับการซื้อขายคลื่น

  โดยรวมแล้ว ราคา LPG ในประเทศที่เพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญตั้งแต่เดือนมีนาคม 2569 แสดงให้เห็นถึงความเปราะบางของรูปแบบการจัดหาพลังงานทั่วโลก แรงกดดันสามเท่าของความขัดแย้งทางภูมิรัฐศาสตร์ในตะวันออกกลาง ความล้มเหลวของสิ่งอำนวยความสะดวกที่สำคัญ และการขัดขวางช่องทางการขนส่ง ได้ผลักดันพื้นฐานของตลาด LPG จากหลวมไปสู่คับแคบ โดยเน้นย้ำถึงลักษณะโครงสร้างของตลาด LPG ของจีนที่ต้องพึ่งพาอุปทานจากต่างประเทศเป็นอย่างสูง ในอนาคต รูปแบบการจัดหาก๊าซ LPG ทั่วโลกจะยังคงได้รับการปรับโครงสร้างใหม่ต่อไป การเพิ่มขึ้นของส่วนแบ่งอุปทานของสหรัฐอเมริกา การทำให้ความเสี่ยงด้านอุปทานในตะวันออกกลางเป็นปกติ และการกระจายตัวของกระแสการค้าจะกลายเป็นแนวโน้มระยะยาว สำหรับผลิตภัณฑ์ภายในประเทศ